Por qué los datos de liquidación de criptomonedas son falsos
El argumento principal de Lunde gira en torno a los cambios implementados por estos exchanges a mediados de 2021. Por ejemplo, tanto Binance como Bybit ajustaron su API WebSocket de liquidación para informar solo una liquidación por segundo, aparentemente para "proporcionar un ‘comercio justo entorno’" y "optimizar el flujo de datos del usuario", respectivamente. De manera similar, OKX ha implementado un límite, restringiendo el informe a una orden por segundo por contrato.
Lunde explica que esta modificación en el flujo de datos afecta profundamente la transparencia del mercado, lo que lleva a un escenario en el que los datos de liquidación, una métrica fundamental utilizada para evaluar la salud del mercado y el comportamiento del trader, están "enormemente subnotificados". Según Lunde, este ha sido el caso durante los últimos tres años, lo que tiene implicaciones no solo para los traders, sino también para un análisis financiero más amplio del mercado de criptomonedas. Históricamente, los datos de liquidación han servido como un barómetro de los niveles de apalancamiento del mercado y han sido fundamentales para comprender cómo reaccionan los traders a los movimientos repentinos de precios y a la volatilidad. Los datos precisos de liquidación ayudan a evaluar el apetito de riesgo del mercado y a determinar si una caída del mercado ha eliminado efectivamente las posiciones excesivas de apalancamiento especulativo. Con estos datos ahora subnotificados, Lunde sugiere que los traders y analistas están volando a ciegas. Lunde especula sobre los motivos detrás de estos cambios, sugiriendo que pueden estar motivados por el deseo de controlar la narrativa en torno a la estabilidad del mercado y el éxito del trader. Destaca que, durante la primera mitad de 2021, las liquidaciones de alto perfil fueron un tema frecuente para el discurso de los medios y las redes sociales, a menudo pintando un panorama de alto riesgo y volatilidad en los mercados de criptomonedas. Al limitar la visibilidad de tales eventos, los exchanges pueden estar intentando cultivar una imagen más estable y amigable para los traders, y así atraer y retener usuarios.
Para complicar aún más las cosas, Lunde sugiere la posibilidad de que los exchanges puedan estar ocultando datos de liquidación para mantener una ventaja competitiva. "Algunos exchanges incluso tienen intereses en empresas de inversión que pueden negociar información que el resto del mercado no posee", especula el investigador.
A pesar de estos importantes desafíos para acceder a datos confiables, Lunde analiza métodos alternativos para estimar los volúmenes de liquidación actuales, como analizar cambios en el interés abierto o aprovechar datos históricos para extrapolar las tendencias actuales. Sin embargo, reconoce que estos métodos tienen sus deficiencias. A menudo, no logran reflejar con precisión los cambios en el comportamiento de los participantes del mercado a lo largo de los años o pueden enfatizar demasiado los eventos inusuales del mercado que no son indicativos de tendencias más amplias.
Al concluir su publicación, Lunde expresa un profundo escepticismo sobre la utilidad de los datos de liquidación disponibles actualmente. Pide un retorno a los niveles de transparencia observados en el pasado, aunque observa con pesimismo que tal cambio es poco probable dadas las tendencias actuales.
